如何高效记忆，市场在真空期出现肌肉记忆行情

本期要点：在新的政策或预期出现前，交易的边际对市场的影响力要大于预期的边际，中小市值股票的阻力更小。中期逻辑未变，政策有望发力，可继续逢低布局。

周一各大股指再度呈现低开高走态势，全天震荡上行并收红。两市总成交金额9791.44亿元，较前一日增长9.66%；两市涨跌比近2.5：1，3357家上涨，涨跌停比47：4。行业ETF涨多跌少，酒+3.71%、游戏+1.86%、5G+1.22%；银行-0.83%、煤炭-0.32%、有色-0.08%。

技术上看，指数继续沿布林线中轨上移，波段指标在中轴处再次翻红，上行趋势有望持续，高度将取决于成交量能否持续性放大。在未突破3310点前，依然看作区间震荡行情。

与市场乐观情绪不同的是，春节后A股处在持续的调整与震荡中，上周宽基中仅有中证1000和国证2000等个别指数取得正收益。股市与共识间的差异，根本上是市场经历了全局性上涨和估值修复后，对宏观风险下降的定价已接近充分。而要打破当前局面并延续普涨行情，需要更有力的经济政策或更为强劲的增长需求，只是在政府换届与两会前夕之际，面临真空阶段。因此，全局性上涨转入结构性上涨，行情降速进入震荡。

其实春节至两会间正处于政策、业绩、数据空窗期，是较为有利的交易窗口，而交易阻力相对较好的方向是中小市值股票。从历史数据来看，在宏观风险较小的预期下，往往会出现风险偏好上升的主题行情。2010-2022年的春节至两会期间，主要宽基指数大多上涨，成长>周期>消费，其中以中证1000和国证2000为代表的中小盘弹性更大，这是市场的肌肉记忆。同时考虑现阶段的特点，北上资金净流入趋缓，公募基金仓位处于高位，意味着风险偏好上升的主战场可能并不在大盘蓝筹股。因此，两会窗口前，预期弹性更大、交易阻力更小的中小市值与主题投资机会更多。

投资方向可继续参考：①TMT板块处于相对低配状态；②医药估值处于历史低位且预期也明显改善；③消费板块的修复有望持续；④部分新能源尤其是风光储、新能车等仍是高景气方向；⑤基建、地产等板块政策导向较强。